Защо Пекин дави юана

Мнозина обвиняват Пекин, че не само търгува нечестно, но и умишлено отслабва юана. Поведението на китайската валута, която падна до най-ниското си ниво от осем години спрямо щатския долар тази седмица, изглежда потвърждава това. Статистиката обаче изглежда подсказва друго.

Според анализатори от Wall Street Journal (WSJ) при по-внимателно разглеждане картината е много по-сложна, отколкото може да изглежда на пръв поглед. Разбира се, създава се впечатлението, че Пекин просто „удавя“ юана, за да помогне на своите износители и да направи продуктите им по-конкурентоспособни на международните пазари. Но от друга страна, например, сега юанът се държи по-добре от по-голямата част от валутите на основните си партньори, с изключение на долара. Това и някои други подробности карат икономистите да се съмняват, че правителството на КНР умишлено е обезценило китайската валута. Поне следите от дейността на китайските власти в случилото се през юана тази седмица, ако има такива, те са много внимателно скрити.

Напротив, внимателният анализ показва, според WSJ, че юанът е изкуствено надценен. Това се отнася най-малко за кошницата с валути, с която работи китайската централна банка. Той включва валутите на 13 основни търговски партньори на Поднебесната империя. Ако анализираме обменния курс на юана спрямо валутите на тези държави за съответствие с обема на търговията, става очевидно, че Пекин може да отслаби валутата.

През цялата тази година юанът се обезценява спрямо 13-те валути партньори. Всеки ден точно в 9,15 ч. По пекинско време основната китайска банка, Китайската народна банка (PBOC), определя базовата ставка за юана въз основа на поведението на членовете на валутната кошница. В същото време колебанията в този темп са позволени в рамките на 2% в самия Китай. Предвид тежестта на китайската икономика и факта, че юанът наскоро се превърна в резервна валута на МВФ, всички финансисти и инвеститори наблюдават много внимателно официалния обменен курс на китайската валута.

PBOC отговори в сряда на нова амортизация до рекордните през последните години 6.8703 юана за долар, като инжектира още 55 милиарда юана във финансовата система на Средното кралство. Основната китайска банка прибягва до подобни интервенции за четвърти пореден ден, подчертава Bloomberg.

Разбира се, доларът е най-важният и важен компонент на валутната кошница на RVOS. Заедно с хонконгския долар, който е обвързан с американския си съименник, той „дърпа“ около една трета от кошницата. Юанът се превърна в третата валута по отношение на динамиката на обменния курс спрямо щатския долар, след британския паунд и хонконгския долар.

Това води до по-ниски прогнози на икономистите. Например, анализаторите от HSBC Bank понижиха прогнозата си за юана спрямо долара в края на 2017 г. от сегашните 6,9 на 7,2. Те също така предупреждават, че вероятността от търговска война между САЩ и КНР може да увеличи нестабилността на валутата. Банки като HSBC Holdings Plc, UBS Group AG и Australia & New Zealand Banking Group Ltd понижиха прогнозите си за юана във вторник, припомня Bloomberg.

„Пазарите вече ще са свръхчувствителни към това, което Тръмп казва за Китай и юана“, казва британско банково проучване.

Друг фактор е рязкото отслабване на валутите на развиващите се пазари, което може да окаже допълнителен натиск върху юана, според Анди Симан, главен инвестиционен директор в базираната в Лондон финансова компания Stratton Street Capital. Той смята, че по-агресивната фискална политика на САЩ, ако бъде приета, разбира се, ще доведе до сериозен натиск върху развиващите се икономики, във връзка с което валутите на тези държави ще станат по-евтини.

Въпреки факта, че други валути на кошницата, като например руската рубла и тайландския бат, не играят много забележима роля, тяхната повишена волатилност може също да доведе до допълнителен натиск върху юана и неговото отслабване. Възможно е повишената волатилност във валутите на развиващите се пазари да принуди PBOC да премине към по-гъвкава система на обменния курс.

WSJ отбелязва още, че след президентските избори в САЩ не само валутите на развиващите се страни са обезценени спрямо долара. Само погледнете еврото и йената, които заедно съставляват още една трета от валутната кошница на основната китайска банка и които също се обезцениха значително спрямо американската валута. Междувременно никой не обвинява ЕЦБ и Банката на Япония във валутни измами.